（原标题：外资5月最新四肢曝光！）开云官网切尔西赞助商

超预期的关税“左迁”，引爆外资大四肢。

先是对冲基金在中好意思会谈前“埋伏”，摩根士丹利称好意思国对冲基金5月9日前“重新参加”了中国钞票。

5月12日中好意思经贸会谈声明发布引爆港股后，外资买入步调并莫得就此停滞。

LSEG Lipper 数据理解，戒指5月15日，内行投资者本月系数向4只在好意思上市的中国股票ETF注入4.017亿好意思元。

周一，摩根士丹利董事总司理沈黎在深交所内行投资者大会上再提：超80%投资者近期可能增多中国股票投资敞口。

关税超预期着落，港股领衔中国股市反弹，上周恒生指数高潮2.1%，MSCI中国、恒生科技与恒生国企远隔高潮2.3%、2.0%与1.9%。

如今阛阓都在怜惜，港股的下一步要走向何方。

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港股如今在什么位置？

从指数角度来看，戒指上周五，港股三大指数照旧一王人还原“平等关税”的一王人失地。

从阛阓情谊来看，恒生指数的风险溢价降至6.1%（数值越大，阛阓的相对估值越低），照旧低于“平等关税”前的6.4%，与客岁10月阛阓高点对应的水平相配。

现在的情况造成：关税超预期下调+“平等关税”跌幅完全还原+风险溢价回到客岁情谊高点的水平。

中金以为，后续行情取决于能否在关税、宏不雅全体和个股基本面上找到更多支握。

2

港股基本面改善

上市公司近期的财报数据理解，港股基本面迎来改善。

2024年年报理解，港股通行业收入增速为2.4%，归母净利润增速达7.4%，增速均达成环比改善，全体基本面呈现企稳回升态势，超越于A股拓荒。

其中TMT、耗费、医药板块盈利角落改善最彰着，与2024年上半年比较，远隔栽种1.3、1.9和1.5个百分点至9.7%、11.2%和8.4%，展现出较强的盈利能力和成长性。腾讯、好意思团、阿里巴巴等头部公司对所属行业的利润增长孝顺杰出。

阿里、腾讯近期公布的一季报再次展现了科网头部公司的实力。

腾讯2025年Q1营收、净调度净利润均超预期，告白超预期考据AI的本色性孝顺，游戏超预期体现踏实的功绩基本盘。

阿里巴巴Q1中枢业务施展亮眼，AI居品需求繁盛。阿里云Q1收入同比增长18%，AI接洽居品收入迷惑7个季度达成三位数同比增长。

同期进入4月以来，阛阓对港股宽基指数的2025年功绩进行了修正，比较恒指前瞻功绩被下修，恒生科技指数反倒得到阛阓不停上调。

其中，港股通的458家公司中，58%的功绩上修。上修比例最高的行业是恒生互联网与恒生科技，80%以上的公司功绩上修，其次是恒生改进药、恒生医疗、恒生耗费与恒生高股息等。

诠释在关税战的布景下，恒生科技、医药为代表的内需耗费以及科技功绩遇到到冲击有限，韧性颇强。

这点从追踪恒生科技指数、恒生生物科技指数的基金功绩也可见一斑。

3

港股指数基金4月功绩

经验了阛阓回调后，追踪港股指数的基金功绩迎来拓荒。

戒指5月19日，恒生生物科技ETF(159615)追踪的恒生生物科技指数自4月8日累计涨幅高达23.54%，南边恒生科技指数基金(A:020988；C:020989)追踪的恒生科技同期高潮19.39%，双双拓荒4月7日的一王人跌幅。

两者涨幅的细微离别源自于指数界说、成份股存在互异。

南边恒生科技指数基金(A:020988；C:020989)良好追踪恒生科技指数，粉饰港股上市的30家顶尖科技企业，包括腾讯、阿里巴巴、小米、京东、中芯国际等，涵盖 AI、半导体、新动力汽车等前沿范畴，50%的权重是互联网平台，新经济色调更浓厚。

该基金属于低资本运作，A /C类处置费0.2%/年，托管费0.05%/年，在追踪港股指数的居品中资本属于最低档位。

恒生生物科技ETF(159615)追踪的恒生生物科技指数，成份股主如果港股生物科技公司，粉饰百济神州、信达生物、药明生物、三生制药等50只成份股，涵盖基因调养、ADC药物等前沿范畴。

从始终维度来看，从DeepSeek引爆中国科技叙事、恒瑞医药19.7亿好意思元“出海大单”、联邦制药的20亿好意思元“减肥药新贵”出海等诠释注解了中国企业的科技实力在不停增长，“科技东升”叙事是辞谢冷漠的一环。

本日三生制药就公告斩获辉瑞60亿好意思元的大单，这一里程碑式的往来一举刷新了连年来中国改进药对外授权的金额纪录，带动港股改进药板块全线爆发。

瑞银最近刚刚将中国科技评级上调为“具有招引力”，预测AI生态系统极度接洽行业完满会是中国异日的地方。

在关税自便的大布景下，计策对科技的饱读动，如港交所和香港证监会推出“科企专线”，都会进一步利好科技偏好的重新回暖。

摩根士丹利周一也默示，外洋投资者多数比较看好科技、东谈主工智能研发、新耗费和高端制造接洽赛谈的企业增长后劲，并在这些方面驱动进一步积极布局。

关联词，港股如今全体反弹至“平等关税”前的水平，后续络续反弹还需要增量资金、基本面、计策等的更多的催化剂刺激。

宏不雅基本面与计策对冲力度息息接洽，而这又与关税进展互为因果。

议论到外洋全体风险犹存，接下来关税的谈判大约会不停反复，生意博弈远未收尾，阛阓主流机构的共鸣是：互联网科技成长与分成轮动依然是一个全体策略。

4

“科技+分成”哑铃策略依旧是共鸣

低利率时间，长远东谈主心的“科技+红利”的哑铃结构握续得到阛阓注释。

Wind数据理解，4月8日-5月19日，市面上主流红利指数基本一王人还原“平等关税”的跌幅，其中港股通央企红利ETF南边(520660)追踪中证国新港股通央企红利指数，累计涨幅高达14.62%，4月7日的“缺口”拓荒比例高达135%。

该指数成份股以动力、通讯、煤炭等行业的央企为主，近一年股息率高达6.1%，高于中证央企红利指数的5.76%。

近期好意思元兑港币汇率波及7.75强方兑换保证，香港金管局已向阛阓注入1300亿港币流动性。现在阛阓以为，若资金资本着落，一些始终资金会偏好于高股息。

始终来看，在“新国九条”和“国企市值处置”计策激动央企提高分成比例，以及社保、保障、年金等中始终资金加快入市的大布景下，会进一步强化红利策略的招引力。

在内行不笃定性与影随行确当下，面对休整中的阛阓，更要乐不雅上前看。

正如费雪所言：

伟大投资时时出身于阛阓共鸣的间隙之中。当彷徨的阴云避讳视野时，不妨记取古波斯商队的糊口形而上学——骆驼越是怀疑绿洲的存在，越要朝着星辰迷惑的方上前行。

凹凸滑动检察完好意思风险辅导：

风险辅导：基金处置东谈主依照恪尽责守、敦厚信用、严慎勤勉的原则处置和愚弄基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往功绩不预示异日施展，基金处置东谈主处置的其他基金的功绩并不组成基金功绩施展的保证。港股通科技30ETF属于股票型基金，风险与收益高于混杂型基金、债券型基金与货币阛阓基金。本基金为指数基金，主要采选完全复制策略，追踪标的指数阛阓施展，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票阛阓雷同的风险收益特征。本基金还可投资港股通投资标的股票，还需承担汇率风险和港股通机制下因投资环境、投资标的、阛阓轨制以及往来律例等互异带来的独到风险。投资于职权类基金存在较大收益波动风险。投资ETF将面对标的指数波动的风险、基金投资组合答复与标的指数答复偏离的风险等独到风险。ETF辘集基金通过投资于成见ETF追踪标的指数施展，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券阛阓雷同的风险收益特征。基金有风险，投资者投资基金前应负责阅读《基金协议》、《招募诠释书》、《基金居品贵府摘录》及更新等法律文献，在全面了解居品情况、费率结构、各销售渠谈收费范例及听烧毁售机构符合性意见的基础上，遴荐适应本身风险承受能力的投资品种进行投资，投资须严慎。上述内容仅反应现时阛阓情况，今后可能发生调动，不代表任何投资意见或提出。

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